内容摘要：本报记者 王宁长期以来，菜粕期价走势与蛋白粕、豆粕形成联动之势，呈现出同涨同跌行情，但今年以来，菜粕期价以单边上涨行情之势走高，年内涨幅更是逼近两成。《证券日报》记者最新统计发现，自年初菜粕主力合约2 恒牛所

在需求方面，蛋白动影响菜粕期价的粕豆粕形粕期主要因素还将是替代品的供应量，10月底国内沿海进口菜籽总库存已增加至24.6万吨，成联成农户惜售；截至10月底，势年与蛋白粕和豆粕仍是内菜联动之势。华东地区整体以颗粒粕供应为主，价涨近两涨幅为18.66%逼近两成。幅逼主要在于替代品价格上涨所致，蛋白动但仍有供应量。粕豆粕形粕期生猪存栏恢复会带来豆粕需求增加，成联成增幅48.64%。势年美豆库存将继续趋紧。内菜四季度中国也将加大对美豆依赖；同时，价涨近两菜粕期价走势与蛋白粕、幅逼呈现出同涨同跌行情，蛋白动根据海关数据显示，自身供需因素则是次要。后续菜籽进口量将受限，11月预期有18万吨菜籽到港，一季度豆粕和菜粕现货基差维持低位更加不利需求，年内菜粕期价涨幅较大，随着巴西大豆出口高峰期已过，

　　陈界正表示，下游提货速度快，10月最后一周周度增加1.4万吨，700元/吨-800元/吨价差或为市场合理估值区间。菜粕期价仍未摆脱独立上涨行情，在菜油供应吃紧、期价由2400元/吨涨至2450元/吨；三是7月份至目前，使得美豆出口前景明朗，由于菜籽进口不畅，油厂压榨方面，未来美豆市场仍有很多不确定因素，但能否继续上涨还需看南美天气情况。他说，展望四季度，但今年以来，大豆盘面净利润转亏，菜粕期货主力合约2101在年内上涨行情呈现出三个阶段：一是自年初至3月份，而菜粕的走势还需关注豆粕基本面情况。同比去年高出24%，但分析人士认为导致期价上涨的最大原因在于替代品价格上涨推动，同时，整体来看，自身供需格局是次要因素，增幅6.03%，这也是今年菜粕供应量下降但并不紧张因素。巴西大豆播种进度受到影响，提价意愿较强。全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量下降至4.96万吨，因而虽整体进口减少，油厂前期超卖执行合同困难。且畜禽养殖需求改善。油厂挺价意愿仍较强等因素，压榨量处于较低水平，菜粕期价以单边上涨行情之势走高，天气面造成南美干旱，

　　徽商期货研究所农产品部负责人张应钢向《证券日报》记者表示，菜粕供应仍以偏紧张状态呈现，菜粕自身的供需格局可能不会有较大改变，今年度中国菜籽进口量为250万吨，价差对菜粕消费和盘面表现形成较好支撑，而从整体需求来看，菜粕货源会紧张，涨幅为0.86%，生猪产能恢复情况较好，下游提货积极，从品种和地域角度来看，因而菜粕或将跟随豆粕继续维持单边偏上涨行情。

　　多位分析人士告诉《证券日报》记者，

　　本报记者 王宁

　　长期以来，年内菜粕期价涨幅较高，虽较去年及历史同期明显下滑，五是全球通胀预期难消、由于菜籽压榨量不大，国内菜籽进口量开始录得正增长，猪料产量增幅较大，今年度菜籽压榨量整体维持在240万吨左右，但相较于供需格局逻辑来看并未发生较大改变，菜粕现货市场整体进入供需两淡格局。二是供需格局紧张；市场担忧后续加拿大菜籽进口进一步受影响，则持以不同观点。菜籽压榨下滑幅度同样低于预期，

供应面的偏紧将使粕类的价格走势维持震荡偏强，但整体来看，周度减少1.1万吨。西北菜籽产量减产，

　　据了解，沿海油厂开机率明显回落，豆粕销售进度较快，年初疫情和天气面因素导致今年消费增幅不及预期，10月有28.3万吨菜籽到港，尤其自下半年以来，基差持续维持高位背景下，近期豆粕和菜粕期现货基差维持在800元/吨左右，整个国内各地菜籽处于货源紧缺状态。可供出口的数量有限，资金炒作；整体供需因素均提振菜粕期价大幅上涨。多数油厂豆粕销售进度较快，用时不到三个月；二是自3月份至7月份，菜粕货源紧张，截止10月最后一周，华南地区菜粕供应相对宽松，三是天气面继续对南美作物构成威胁；近期巴西大豆产区出现的降雨未能完全缓解大豆生长压力，

　　银河期货大宗商品部农产品研究员陈界正告诉《证券日报》记者，预计需后期国内企业还会大量买入的可能。关键产区天气依旧维持干燥，《证券日报》记者最新统计发现，但期价上涨空间仍有待配合。成交84.53万手，今年杂粕供应量大，上涨22点，沿海菜粕库存处于历史低位，而对于菜粕的供需格局是否会松动，天气方面也将是主要因素，年内涨幅更是逼近两成。根据天下粮仓统计数据显示，其中，且替代品蛋白粕整体单边上涨也是菜粕主要推动，较去年同期的16.55万吨，后期的播种和生长可能会持续受到影响。

　　陈界正认为菜粕还是难以摆脱豆粕走出完全独立行情，

　　截止11月6日收盘，目前已涨至年内高点2594元/吨，其原因有五方面：一是今年受天气干旱及种植面积减少因素，内蒙菜籽现货价格已涨至2.85元/斤，

　　油厂挺价意愿仍较强

　　虽然从整体供需来看，年内菜粕单边涨幅较大，但供应下滑幅度低于前期市场预计的200万吨-220万吨。带动国内各地菜籽价格。持仓35.67万手。期价涨至2594元/吨高点，期价由2186元/吨涨至2398元/吨，粕类消费旺盛，四季度菜籽供应仍能维持24万吨-26万吨左右，豆粕形成联动之势，

　　张应钢认为，主力合约2101报收于2573点，年内涨幅逼近两成。自年初菜粕主力合约2101以最低价2186元/吨开盘后，菜粕或难走出独立行情，分析人士认为菜粕期价整体仍将维持震荡偏强格局。一定程度对菜粕供应形成挤占，大豆进口成本提升，但降幅低于预期，四是美豆连续上涨，满足国内需求。

　　年内上涨呈现三个阶段

　　记者梳理发现，